【淡季】淡季，压力重重的动力煤

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    淡季，压力重重的动力煤

国内动力煤市场继续下探。目前下游需求面不断走弱，加之煤企复工节奏加快，短期内坑口市场震荡下行为主。 兴业研究最新研报指出，2018年1-2月份，全国原煤产量5.16亿吨，同比增长5.7%，涨幅较为明显。同时，近期秦皇岛港库存及六大电厂库存持续回升，供需紧张的情形已经不再。叠加4月份的季节性需求低谷即将来临，预计动力煤将继续承压。

光大证券研报分析认为，在港口和电厂库存目前处于高位的背景下，电厂采购的积极性不高，仍以采购长协煤为主，在淡季来临以及煤炭复产的双重压力下，预计短期内动力煤价格仍有一定的下行压力，但下跌的速度将有所放缓。

铁路运力方面，今年4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将同步进行检修。川财证券分析指出，届时运输能力不足或将使得当前煤炭供需宽松局面有所改观，但考虑到当前煤炭港口库存、沿海电厂库存都处于高位，预计检修难以对煤炭价格构成实质性影响，判断短期内煤价仍以走弱为主。

产地方面，据了解，主产地动力煤价格延续跌势。其中晋北煤企虽有挺价意愿，但跟随市场走势部分矿也开始下调煤价。榆林煤价整体下行，客户需求较弱。关中大矿煤价暂稳，销售良好，但预计下月煤价会下调。鄂尔多斯煤价也不断下调，煤矿销售情况差，库存增加。

港口方面，由于港口市场倒挂现象明显，贸易商操作积极性不高，加之下游采购情绪欠佳，供需双弱的背景下，港口市场暂时维稳为主。据秦港某贸易商称，目前上下游市场库存都很高，产地煤矿价格虽有下降，但降幅不及港口，发运成本倒挂，贸易商发运不积极，现在基本都是自有矿和长协煤在发运。下游部分电厂机组春季检修，库存消化较慢，采购意愿不强，后期淡季时期市场支撑因素有限，煤价还将继续下跌，预计能降至600元/吨附近。

下游电厂方面，截止3月22日，沿海六大电厂库存合计1453.1万吨，较上月同期大幅增加453.7万吨或45.4%，日耗煤量为66.6万吨，较上月同期增加22.8万吨或52.0%。存煤可用天数为21.8天，和上月相比，减少1天。

消息显示，当前北方港口下水煤继续弱势下跌，港口询盘虽有增加，但多是水泥化工企业询山西煤。下游电厂库存较高，基本没有市场煤采购需求。据浙江某电厂人士表示，最近电厂耗煤量上来一些，但是库存还很高，后期还是一个被动采购、消化库存的阶段。本月市场煤不计划接，4月份可能会考虑。短期看煤价还会继续下跌。

总体来看，3月中旬，国内煤炭消费基本脱离假期影响，逐步完成从消费旺季向消费淡季的过渡，沿海主要电厂煤炭日耗稳定在68万吨以下。供应方面，3月下旬供应存在进一步释放的空间。此外，环渤海三港存煤及主要电厂存煤也稳步上行，库存上行反映出目前供需格局维持宽松，奠定了煤价下行的基础。

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